欢迎来到深圳欧航平面设计有限公司

行业动态

1960亿!营利规模翻番增长,中南建设如何实现高质量增长?

作者:佚名 发布时间:2020-05-11 11:06点击:

2019年,属于中南建设的关键词是“成长”和“稳健”,即“连续三年实现高规模增长”和“在高速增长的过程中选择财务稳健”。

4月28日,中南建设发布了2019年度报告,报告期内公司实现营业收入718.3亿元,同比增长79.08 %,实现归属于上市公司股东的净利润41.63亿元,同比增长 89.83 %。在行业整体放缓背景下,公司得益于房地产和建筑施工业务“双轮”驱动,业绩依然保持了8成左右的高水平增速。尤为值得一提的是,2019年,中南建设的资产回报能力有较大幅度的提升,数据显示,其加权ROE由2018年的13.29%上升至21.58%,达到历史最高水平。

中南建设连续多年表现出了强劲的业绩增长态势。2019年,在主业聚焦发展助推之下,中南建设的盈利水平在“质”以及“量”上均得到高效提升。

对于业绩的高水平增长,中南建设董事、副总经理陈昱含归结于战略清晰、扁平化组织下决策的高效、自动自驱机制、人才体系职业化和年轻化,以及简单透明的企业文化五大优势。而这也令其成为涉及房地产行业的“机构持有流通股比例TOP10”、“机构持有市值TOP10”和“持股机构数量TOP10”三个细分类别中,全部排在TOP4的唯一一家千亿阵营房企,也是入选榜单2019年业绩增长最出色的房企。

而作为房地产行业“双轮驱动”的优质标的,在红利渐退、监管政策持续收紧的背景下,中南建设依托“双轮”稳中求变。

根据公告,其归属于上市公司股东的净利润大幅上升的主要原因是公司房地产业务结算规模增加。

财报显示,其房地产板块实现合同销售金额1960.5亿元,销售面积1540.7万平方米,同比分别增长33.7%和34.6%。可以看到,房地产板块规模与两千亿门槛只差临门一脚。相当一部分的房企,会为了千亿、或者双千亿这个说词而临门加油飘过这个门槛。显然中南建设并不在意,如今它已不再强调排名和梯队。

近4年中南建设房地产业务在外部诸多不确定的环境下,交出了一份优异的成绩单——2016年502亿,2017年963亿,2018年1466亿,2019年1960亿,颇为稳健与难得。

同时,建筑板块方面,中南建设2019年实现营收221.8亿元,同比增长45.5%。据了解,中南建筑持续优化职能分工,实施片区治理,改革市场营销责任制,推动了业务规模的快速增长。2019年,新承接(中标)项目预计合同总金额277.8亿元,其中3亿元以上项目有30个,在新增合同额中占比52%。

2019年,得益于公司业绩增长,中南建设实现加权平均净资产收益率21.58%,比2018年提高了8.29个百分点,权益净利润率比同期增加0.33个百分点至5.80%。面对2020年,陈昱含在面向投资者的业绩会上表示,在现在的宏观环境下,快速增长将成为历史,2020年中南建设的销售目标增速是15%。

中南建设年报也表示,2020年会努力实现房地产业务合同销售金额增长15%,确保预售资源竣工和收入确认,降低融资成本,进一步提高盈利能力。这一增速放在2020年来看,并不算低。公司董秘表示,“今年将有更多可售资源,即使由于市场调整原因,去化率有所下降,公司对实现15%销售金额的增长还是很有信心。”

现在房地产行业的趋势是,由规模时代转向了高质量时代(即提质增效)。中南称必须追求在合理增速和负债下的优秀ROIC表现——并希望成为中南未来高质量增长的一个战略抓手。而除了营收、净利双增,2019年,中南建设各项财务指标也愈加稳健。相关数据显示,截至2019年末,中南建设持有货币资金达254.1亿元,同比增长24.5%。

“降杠杆”是近年来房地产行业的“主旋律”,中南建设也不例外,负债率、净负债率等指标均优化明显。

财报显示,2019年中南建设总负债率为90.77%,比2018年末下降0.92个百分点;净资产负债率165.95%,同比下降25.56个百分点;剔除预收账款之后的负债率,2019年末仅为48.31%,在行业中处于绝对低位。公司有息负债总额699.2亿元,在房地产行业同销售规模的公司里也处于相对低位。

为什么要剔除预收账款?由于房地产业务的特点,从房屋产品销售到收入确认之间有较长的时间间隔,在销售的产品没有竣工确认收入前,销售产品收到的款项都会被视为负债,报告期内中南建设反映这些负债的预收账款由2018年末的1101.2亿元,上升到2019年末的1233.6亿元。中南建设逾千亿的预收款项规模几乎锁定公司未来一到两年的高增长。

随着销售规模增长,2019年公司经营性现金流入1109.7亿元,是一年内到期的各类有息负债的4.6倍;公司持有的现金254.1亿元,同比增长24.5%。如果说收益率反映了一个公司的经营水平,负债和现金流代表着公司的安全边际。

多元化的融资渠道也极大改善了中南建设的财务结构。年报显示,中南建设2019年共进行了四次债券融资。其中,中南建设成功首次发行的3.5亿美元债券,不仅收到近60家境外知名投资机构下单,还获得近4倍的超额认购。

在土地获取方面,充足的全国土地储备及良好的品牌效应,为中南建设未来的发展带来巨大的成长空间。年报显示,公司2019年公司新增项目78个,新增土储建筑面积合计约989万平方米,新进入济南、厦门等6个城市,未来可竣工的总土储建面为4,226万平方米。城市布局同样均衡,2019年中南建设一、二线城市销售金额占比45%,三、四线城市销售金额占比55%。

随着新型城镇化的深入推进,珠三角、长三角区域等重点都市圈、城市集聚带将吸引更多新的产业和城市人口,有准备的企业将抓住更多机遇。2020年,公司开始积极补充土储,1-3月,中南建设新增项目14个,规划建筑面积合计约166万平方米,平均地价3529元/平方米,拿地成本较低。

其实如今来看,中南建设的成功并非偶然。2015年,中南建设提前布局热点二线城市,在2016年热点城市销售火热,将企业规模推上了一个新的层级,在将总部由南通牵制上海后,

加速了全国化布局,并剑指千亿,很快一二线城市以及有质量的三四线城市成为中南建设主攻高地,并开始进入高速增长期。

事实上,中南建设能够快速扩张及时搭乘上房地产红利时代的顺风车背后,对这个行业有着清晰的认知和判断,策略相对灵活。中南建设的千亿之路,不只是从地方性房企进化到全国性房企之路,在此过程中,决意变革的中南建设同步完成了战略和用人格局的跃升。

比如,大规模引入智囊团,不仅令家族企业的标签被淡化,大批职业经理人的加入也助推了中南的扩张。为了能够让给组织架构匹配高增长,中南建设持续优化组织,用简单驱逐复杂,用扁平驱逐科层,用合伙驱逐雇佣,用平等驱逐权力,并逐步进化出强大的内生型组织力量。

很快,中南建设凭借着高周转战略以及匹配的组织架构配合,实现了规模的飙涨,而跨过基本门槛后,中南建设的下一个问题是,如何保持继续增长。在当下低容错的市场环境下,投资质量尤为重要,具体来看,高货地比、融资前置、路径突破都是权衡投资质量的重要因素。

中南开始有意识的倾向高质量的发展,财务上的动作包括降负债、提高盈利水平以及保证足够的现金流。另外,在其投资布局中,还遵循着三个非常重要的原则,控制不了的不做,太乐观的不做,学不会的不做。

不过,任何事情都并非绝对,“有质量的高增长并不代表绝对均好,只有把自身所长做到极致,才能形成绝对竞争优势,在这道命题前,我们还有很长的路要走。”陈昱含在2020年年会上这样反省,可见中南还有更大的目标要去实现。

而对于现在的房地产企业而言,想要出利润,除了要管控成本,还需要在产品上下功夫。只有通过品质提升、产品溢价,才能进一步提高利率。中南陈昱含曾在2020年年会上明确指出,中南自身的两大短板:盈利能力和产品能力。对中南来说,补短板就是生产力。2019年继续贯彻高周转的同时,公司产品也取得较大进步。

2019年,中南建设产品屡获行业认可,斩获2项设计类金奖、19项地产设计大奖,25项金牌奖,聚焦城市新中产阶级的集系产品全面落地,集系产品荣获2019中国房地产企业产品品牌十五强。截止2019年底,中南置地已经在全国范围内落地123个健康TED社区,所有项目统一健康管理标准,产品竞争力再次提升。

而这也让作为以房地产和建筑施工双主业的上市公司,中南建设坚定地抓住了机遇并进行一系列卓越成效的变革,规模增长呈现出跨越式发展态势。在房地产、建筑双主业共同推动之下,中南建设的业绩有了明显提升。除了房地产板块,其建筑板块同样亮眼,公司2019年建筑业务营业收入221.8亿元,同比增长45.5%。在地产、建筑两大板块共同发力的影响之下,中南建设业务规模将持续扩张。

新闻资讯
相关产品